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最牛对冲基金“逃税术”曝光,7名高管被追讨450亿

日期:2022年06月04日

       北京报道, 2021年7月29日, 美国密歇根州参议员卡尔·莱文死于肺癌。一个多月后, 一位87岁高龄的政治遗产终于取得了突破。六年前担任美国参议院政府事务小组委员会主席的莱文帮助推动了一项打击对冲基金使用结构化金融产品逃税的努力。今年 9 月, 该行动以监管机构收取高昂的欠税而告终。美国著名对冲基金管理公司Renaissance Technologies的一款旗舰产品, 就是上述行动的主要标的之一。 《华夏时报》记者看到的公司CEO9月2日致投资者的信(以下简称“信”)显示, 涉案对冲基金被控利用“期权篮子”产品逃税,

并该公司已经与美国合作。国家税务总局达成和解, 七名当时的董事会成员将缴纳巨额税款和罚款。 “我们已经与美国国税局就 2005 年至 2015 年之间关于 Medallion 期权交易税收待遇的长期争议达成和解, ”根据 450 亿美元的欠款和罚款信, Renaissance 首席执行官彼得布朗说。您收到这封信是因为您当年持有的投资受到上述纠纷的影响。旗舰产品之一。公开资料显示, 它是华尔街对冲基金历史上最成功的产品之一, 从1988年到30年的30年间, 费前年化收益率为66%, 费后年化收益率为39%。 2018 年, Renaissance 通过行政上诉程序与美国国税局谈判多年。在与外部顾问充分协商后, 该公司决定“为了投资者的利益”与税务局达成和解, 以“防止司法程序等更糟糕的结果”。退税影响 Medallion 的直接和间接投资者, 但不涉及 Renaissance 及其关联公司。路透社援引知情人士的话称, 当时的复兴高管不得不支付约 70 亿美元(约合人民币 450 亿元)的税款和罚款。 《华夏时报》记者看到的信函显示, 和解的内容由两部分组成。第一部分涉及当时的七名文艺复兴董事会成员, 以及他们的配偶。第二部分涉及 2005 年至 2015 年间剩余 Medallion 的直接和间接投资者。
       此外, Renaissance 创始人兼董事会主席 Jim Simons 除了第一期债务外, 还必须额外支付 6.7 亿美元。公开资料显示, 当年Medallion的投资份额主要分配给了文艺复兴内部人士和亲友。揭开如此庞大的逃税和解方案, 文艺复兴到底做了什么?一位对冲基金行业人士告诉《华夏时报》记者, 其实, 最早的美国税务机关轰炸了一群涉嫌逃税的对冲基金和国际投资银行。其中, 规模最大、影响最大的案例是文艺复兴。信中称, 文艺复兴与美国国税局之间争议的核心是 Medallion 在 2005 年至 2015 年期间交易的期权是否应单独征税。 “这些期权允许 Medallion 获得价值升值的证券投资组合的部分价值, 同时在投资组合贬值时保护 Medallion 免受预付期权费的损失。”但事实上, 据《华夏时报》记者研究, 涉案的具体产品性质仍是高杠杆的持股产品, 在华尔街乃至证券金融界颇有争议。很多国家,

仓库事件也涉及到类似的产品, 文艺复兴事件所涉及的核心问题最早是由美国国税局2010年的一份备忘录(以下简称“备忘录”)曝光的, 但备忘录只指出一些对冲基金实施了高超的逃税技术, 但没有指出具体的公司。备忘录称,

一些美国对冲基金购买了外国投资银行发行的所谓场外期权产品, 并以期权交易的利润, 但实际上不应该算作期权。几年后, 《纽约时报》在一篇文章中曝光了文艺复兴奖章是参与交易德意志银行和巴克莱发行的“篮子期权”产品。和逃税纠纷。 2015 年, 作为美国参议院国土安全和政府事务委员会主席的卡尔·莱文(Carl Levine)和其他几位委员会成员发布了一份长达 96 页的调查报告, 题为“滥用结构化金融产品:不当使用期权篮”。
       避免税收和杠杆上限”(“调查报告”)。
       调查报告点名复兴银行、德意志银行和巴克莱银行。 20%和39%的《华夏时报》记者研究上述文献发现, 简单来说, 在美国监管机构眼中, 对冲基金高超的逃税技巧就是将短期资本收益报告为长期资本收益。期限资本收益。根据前述调查报告, 两者的税率分别为39%和20%(最早为15%)。文艺复兴此次与美国国税局的和解也体现了这一特点。前述信函显示, 在和解方案中, 直接或间接投资“勋章”收益的七名复兴董事会成员及其配偶, 上报了100%的长期资本收益。该部分将被重新归类为短期资本收益, 需要缴纳税款和罚款;其余投资者报告的长期资本收益的 80% 将被重新归类为短期资本收益, 需要缴税但不需要罚款。具体产品层面, Renaissance Medallion投资了德意志银行推出的MAPS合约产品和巴克莱银行推出的COLT合约产品。合同规定买方(“勋章”)向卖方(两家投资银行)支付定金的主基金费用, 卖方购买如果一方买入一揽子股票组合, 股票组合的盈亏将属于买方, 但当股票组合跌至约定的止损线时, 卖方有权自主决定卖出止损-损失。这与今年3月韩国华尔街大亨Bill Hwang清算事件中涉及的产品TRS(Total Return Swap)基本相同, 即都具有持股和杠杆的性质。厦门大学经济学院教授韩干向《华夏时报》记者指出, TRS是固定收益与股权资产的互换合约,

本质上是融资。他向记者提供的一家国内券商的产品信息介绍显示, 股票收益互换的业务种类繁多, 其中一种是投资者向券商支付固定利率, 券商向投资者支付本期债券的浮动收益。标的资产;股票收益掉期最吸引投资者的是杠杆交易。投资者可以利用杠杆, 以更少的资金获得更多的股票收益。前述美国国税局2010年备忘录称, 双方以签订合同的形式达成协议。该合同不具有实物期权的性质, 因为它不能被视为税务报告的期权交易。
        Karl-Lewin 2015年的调查报告发现, 对冲基金在期权合约的性质上, 报告了关联交易收益的长期资本收益, 但实际上, 所涉及的一些股票交易操作可能只进行少数秒, 收益是在秒内获得的, 所以应该报告短期资本收益。主编:颜辉主编:夏神察

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