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方正中期期货:海外浆与纸价同涨 国内浆价高位震荡

日期:2022年06月21日

       方正中期期货王军唐炳华介绍: 1、近期两轮纸浆走势对比 回顾2021年纸浆价格走势, 上涨期为2020年11月至2021年2月, 随后转为高位三月到五月初。期间近强远弱, 5月中旬进入下行趋势, 一直持续到当年11月中旬。这一轮上涨始于 2021 年 11 月中旬, 一直持续到 3 月初。 3月中旬后开始高位盘整。最近几个月的高点下跌了 5%, 远月下跌了 3%。远强近弱, 与上一轮略有不同。有区别。可能是3月份的疫情打乱了旺季需求恢复的节奏, 导致近几个月走弱。从时间上看, 上轮震荡持续了10周左右, 本轮高位盘整已近5周。
       从价格上看, 上轮纸浆合约高点7650元, 本轮高点回落200元, 但美元报价基本持平, 涨针均涨至1000美元以上.也就是内外盘的价差会拉大。一是可能受到国内工业品“保供稳价”的影响。此外, 成品纸价格尚未上涨至去年同期价格。除生活用纸外, 白卡纸和文化纸同比下降15-35%, 相应的即时生产利润也大幅下降。如果按照过去 6 个月的平均纸浆价格计算, 成品纸的利润可能处于 2021 年 10 月以来的高位, 但仍明显低于 2021 年一季度。因此, 与近期相比两轮纸浆走势, 两者价格都有一定的变化。相似。 2、欧洲浆纸价格持续上涨。从国内企业的开工情况来看,

3月以来生活用纸开工率持续下降。生产顺利导致厂家减产, 白卡纸、文化纸暂稳。
        2021年, 成品纸产量下滑始于4-5月, 4月中旬左右价格回落。生活用纸下降较早, 5月后纸浆开始下降。目前, 生活用纸的价格和产量仍弱于其他成品纸, 主要是行业中小型企业多, 生产分散。与去年相比, 目前纸价普遍偏低, 从库存原材料成本计算的利润也不高, 所以纸价可能会有一定的支撑,

但如果疫情过后需求没有回升, 负面反馈可能更大。在欧洲, 纸浆的价格涨幅高于纸张。但近期欧洲纸价快速上涨, 纸浆与剪刀差正在修复中。 3、国内纸浆库存偏低, 成品纸库存偏高, 整体压力依然不高。截至上周, 交易所16家仓库纸浆期货库存较年初增加8.1万吨,

非期货库存减少2.1万吨。总量同比增加41.2万吨。仓单增加。
       从卓创方面看, 3月份主要港口库存同比减少约26万吨。终端库存方面, 据统计局数据显示, 2月份, 纸及纸制品行业库存总量持平同比增速低于去年12月。产成品存货同比增幅扩大, 其他存货增幅收窄。如果结合价格, 可以粗略估计, 截至2月份, 造纸厂的成品库存较高, 而原材料库存较低。今年海外市场走势相对较强。印刷、书写用纸和纸浆价格上涨至历史最高水平。欧洲的纸浆价格已经连续 15 个月上涨。去年下半年, 它并没有像中国那样急剧下降。价格有一定影响。同时, 从经济状况看, 2-3月欧元区服务业PMI回升, 制造业PMI持续回落, 通胀居高不下。欧盟委员会在最近的讲话中表示, 欧元区 CPI 升至近 20 年来的最高水平。欧元区年初4%的增长预测目前不切实际, 经济前景将取决于俄罗斯和乌克兰冲突的持续时间、能源供应增加的可能性以及投资者和消费者的信心。因此, 海外成品的需求端也存在压力, 但供应和成本问题难以快速解决, 对价格的支撑仍将持续。此外, 还有一直存在的供给侧扰动。从最新消息来看, UPM罢工已经持续了三个月。
       最初的月中谈判失败, 罢工原计划持续到四月底。据部分机构统计, 此次罢工影响文化用纸220万吨/年、商品浆150万吨/年的供应。从历史数据看, 我国漂白针浆的主要进口国是加拿大、芬兰、美国、智利、俄罗斯。, 加拿大从去年12月开始就受到洪水、交通、罢工等的影响。 1月份, 对中国的出口明显下降。俄罗斯1月出口环比回升, 但近期宣布暂停俄罗斯针头出货, 因此供应面临的挑战依然较大。 , 而从产能来看, 今年漂白针浆新增产能不多, 导致高价刺激供应有限。 4. 结论和操作建议 总之, 纸浆供应可能需要一段时间才能恢复。预计第二季度国内 BJP 进口的增长将有限。受能源成本上涨和地域冲突影响, 海外市场表现仍将强劲。但欧洲经济也面临压力, 对成品纸需求不利。国内供需均疲软, 成品纸继续决定纸浆进一步走势。与2021年相比, 目前国内纸浆价格也进入了上涨后的盘整期。去年, 在经历了大约 10 周的冲击后, 它开始下降。今年, 震荡阶段已持续近5周。同时, 去年纸浆的跌幅落后于纸价约1个月。在目前的浆纸价格下, 需警惕去年5月后成品纸疲软导致纸浆价格继续下跌的风险。同时, 也要关注疫情结束后终端补货带动的下半年反弹。对于漂白针浆的年供应量, 在海外物流和生产恢复之前, 国内价格的下跌空间也有限。预计三季度前底部支撑在6300-6400元/吨, 整体高位运行。

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